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国盛证券发布研报称，次袒护，赐与德昌电机控股（00179）“买入”评。算作电机龙头企业，公司受益于汽车智能化带来的车用电机价值量增长，同期布局AIDC液冷及东说念主形机器东说念主域，助力业务改日增长。该行展望公司在2026-2028财年归母净利润永别为2.8/3.0/3.3亿好意思元渭南储罐保温施工队，同增8/6/9。
国盛证券主要不雅点如下：
汽车与工商用双主业运转，构建“ 4大洲20国”的全球化布局
公司通过“购中枢财富+剥离非中枢业务”渭南储罐保温施工队，缓缓完善“
4大洲20国”的全球化布局。现在公司聚焦汽车产物+工商用产物”两大组别，主要产物为微型电机，其中汽车产物主要为车用微电机、底盘电机、热不竭电机等。同期，公司前瞻卡位机器东说念主赛说念，开采AIDC液冷阛阓，构建多元化产物矩阵，其中机器东说念主业务主如果围绕机器东说念主及关系自动化场景提供立异运转系统措置案，现在处于计策参加与布局阶段，AIDC液冷业务主如果液冷泵产物，改日有望受益于AI数据中心新冷却案需求增长。
汽车时刻迭代新，带动微电机阛阓增长
1）车用电机：车端智能化加快浸透，微电机的诓骗场景连续拓展。与燃油车比拟，新动力车的微电机配套加多至上百台，展望2032年全球汽车微电机畛域约1602亿元，2026-2032年CAGR为4。现在，公司微电机产物的市占率全球二，已绑定博世、大陆、天下等客户，新进入者难以快速替代。2）底盘电机：国内企业起步晚，设备保温施工海外企业凭借先发时刻势，弥远把持中端阛阓，在线完结动域的份额70。公司凭借抓续的研发参加，产物能势赫然，现在客户已袒护耐世特、采埃孚、捷太格罕见。3）热不竭：阛阓端庄膨胀，展望2030年全球阛阓畛域达850-900亿好意思元。公司产物凭借其、可靠、低功耗的预备，具备较强的阛阓竞争力渭南储罐保温施工队，现在主要客户包括天下、福特、良马、祯祥、比亚迪等头部企业。
布局AIDC液冷+东说念主形机器东说念主，双轮运转改日增长
联系人：何经理1）AIDC液冷：液冷具有顽劣耗、散热、低噪声等势，已成为能算力场景的主流案。据IDC预测，2029年液冷工作器阛阓畛域达162亿好意思元，5年CAGR达47。公司的热不竭泵时刻具备共通，液冷泵具备散热、节能降耗、从简空间、龟龄命等势，有望受益于下流需求爆发。2）东说念主形机器东说念主：行业有望迎来量产，公司积布局，现存产物主要为：旋转重要具备扭矩密度与可靠，紧凑化预备便于集成；直线重要主力与精度，峰值力可达8500N；理智手履行器聚焦袖珍化、精度与低功耗；框力矩电机强化扭矩密度与系统集成智力。此外，公司与上海机电共同建造动界智控，注东说念主形机器东说念主全套重要模组域。
风险请示
原材料价钱波动风险；新业务拓展及产能投产不足预期；行业需求不足预期；援用三行业数据准确、时等风险。
海量资讯、解读，尽在财经APP包袱剪辑：史丽君
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